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注會考試《財務成本管理》的知識點:期權的到期日價值和凈損益
知識點：期權的到期日價值和凈損益（以股票期權為例）
期權的到期日價值，是指到期時執(zhí)行期權可以獲得的凈收入，它依賴于標的股票的到期日價格和執(zhí)行價格。
期權到期日凈損益，是指到期執(zhí)行時可以獲得的凈損益。
期權分為看漲期權和看跌期權，每類期權又有買入和賣出兩種。
一、買入看漲期權（多頭看漲期權）
多頭看漲期權到期日價值＝MAX（股票市價-執(zhí)行價格，0）
多頭看漲期權凈損益＝多頭看漲期權到期日價值-期權價格
【提示】鎖定最低凈收入和最低凈損益
（1）到期日價值：最低為“0”，最高為“無限大”。
�。�2）凈損益：最低為“-期權成本”，最高為“無限大”。
二、賣出看漲期權 （空頭看漲期權）
空頭看漲期權到期日價值＝-MAX（股票市價-執(zhí)行價格，0）
空頭看漲期權凈損益＝空頭看漲期權到期日價值＋期權價格
【提示】鎖定最高凈收入和最高凈損益
�。�1）到期日價值：最低“負無窮大”，最高為0；
（2）凈損益：最低為“負無窮大”；最高為“期權價格”。
三、買入看跌期權（多頭看跌期權）
多頭看跌期權到期日價值＝MAX（執(zhí)行價格－股票市價，0）
多頭看跌期權凈損益＝多頭看跌期權到期日價值－期權價格
【提示】鎖定最低凈收入和最低凈損益
�。�1）到期日價值：最低為“0”；最高為“執(zhí)行價格”（此時股票價格為0）。
（2）凈損益：最低為“-期權價格”，最高為“執(zhí)行價格－期權價格”。
四、賣出看跌期權（空頭看跌期權）
空頭看跌期權到期日價值＝ － MAX（執(zhí)行價格－股票市價，0）
空頭看跌期權凈損益＝空頭看跌期權到期日價值＋期權價格
【提示】鎖定最高凈收入和最高凈損益
�。�1）到期日價值：最低為“－執(zhí)行價格”（此時股票價格為0）；最高為0.
（2）凈損益：最低為“－執(zhí)行價格＋期權價格”；最高為“期權價格”。
【本知識點總結】
1.買入與賣出期權凈收入和凈損益的特點
| 買入期權 | 鎖定最低到期凈收入（0）和最低凈損益（－期權價格） |
| 賣出期權 | 鎖定最高到期凈收入（0）和最高凈收益（期權價格） |
2.計算公式
就到期日價值和凈損益而言，雙方是零和博弈，一方所得就是另一方所失。因此，買入看漲期權一方的到期日價值和凈損益，與賣出看漲期權一方的到期日價值和凈損益絕對值相等，但符號相反。
| 到期日價值 | 凈損益 | |
| 買入看漲期權 | Max（股票市價－執(zhí)行價格，0） | 到期日價值－期權價格 |
| 賣出看漲期權 | －Max（股票市價－執(zhí)行價格，0） | 到期日價值＋期權價格 |
| 買入看跌期權 | Max（執(zhí)行價格－股票市價，0） | 到期日價值－期權價格 |
| 賣出看跌期權 | －Max（執(zhí)行價格－股票市價，0） | 到期日價值＋期權價格 |
3.期權到期日價值簡化計算圖
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