2015高級會計師案例分析模擬試題（二）

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　　案例分析題一

　　某特種鋼股份有限公司為A股上市公司，2010年為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構，公司擬分兩階段投資建設某特種鋼生產(chǎn)線，以填補國內(nèi)空白。該項目第一期計劃投資額為20億元，第二期計劃投資額為18億元，公司制定了發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的融資計劃。

　　經(jīng)有關部門批準，公司于2010年2月1日按面值發(fā)行了2 000萬張，每張面值100元的分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券，合計20億元，債券期限為5年，票面年利率為1%(如果單獨按面值發(fā)行一般公司債券，票面年利率需要設定為6%)，按年計息。同時，每張債券的認購人獲得公司派發(fā)的15份認股權證，權證總量為30 000萬份，該認股權證為歐式認股權證;行權比例為2：1(即2份認股權證可認購1股A股股票)，行權價格為12元/股。認股權證存續(xù)期為24個月(即2010年2月1日至2012年2月1日)，行權期為認股權證存續(xù)期最后五個交易日(行權期間權證停止交易)。假定債券和認股權證發(fā)行當日即上市。

　　公司2010年末A股總數(shù)為20億股(當年未增資擴股)，當年實現(xiàn)凈利潤9億元。假定公司2011年上半年實現(xiàn)基本每股收益0.30元，上半年公司股價一直維持在每股10元左右。預計認股權證行權期截止前夕，每股認股權證價格將為1.5元。

　　要求：

　　1.計算公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券相對于一般公司債券于2010年節(jié)約的利息支出。

　　2.計算公司2010年的基本每股收益。

　　3.計算公司為實現(xiàn)第二次融資，其股價至少應當達到的水平;假定公司市盈率維持在20倍，計算其2011年基本每股收益至少應當達到的水平。

　　4.簡述公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的主要目標及其風險。

　　5.簡述公司為了實現(xiàn)第二次融資目標，應當采取何種財務策略。

　　案例分析題二

　　某股份有限公司是一家生產(chǎn)彩電和空調(diào)等家用電器的企業(yè)公司2009年12月31日的股東權益總額為30億元，負債總額為30億元，資產(chǎn)總額為60億元。2008年至2011年，公司每年1月1日新增的負債，年利率為5%，期限為10年，每年年末支付當年利息。2008年至2011年，公司實現(xiàn)的銷售收入、凈利潤以及每年年末的股東權益、負債和資產(chǎn)總額如下：

　　單位：萬元

　　假定：(1)公司適用的所得稅稅率為25%;公司股東權益的資金成本為6%。

　　(2)公司負債借款利息(利率均為5%)自2009年起計入當期損益。

　　要求：

　　(1)計算填寫下列表格中的資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和銷售增長率，并簡要分析公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力。

　　(2)計算填寫下列表格中的息前稅后利潤投資資本收益率、加權平均資金成本和經(jīng)濟增加值指標(假定投資資本總額按年末數(shù)計算)。

　　(3)分析評價公司以會計利潤最大化為核心的財務戰(zhàn)略目標和以經(jīng)濟增加值最大化為核心的財務戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)情況。

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